Главная » Стратегии успеха » Частные инвесторы пришли на фондовый рынок

Частные инвесторы пришли на фондовый рынок

ТЕНДЕНЦИИ — ФИНАНСЫ

Частные инвесторы
пришли на фондовый рынок

По итогам I квартала 2004 года управляющие компании отмечают продолжение роста числа участников паевых фондов и объема вложенных в паи средств. По данным Национальной лиги управляющих, число пайщиков выросло в 2003 году более чем в два раза — с 12 000 до 28 500, активы фондов увеличились с 11,9 млрд руб. до 24,1 млрд руб.

Следует заметить, что более половины прироста активов обеспечили продажи новых паев. В январе 2004 года пайщики приобрели паев еще на 2,5 млрд руб. При этом сибиряки больше не ограничены в выборе инвестфондов и управляющих компаний местными участниками — большой интерес к вкладчикам проснулся у московских и питерских управляющих: в этом году они начали продавать свои паи через банки и представительства в регионе. Инвесторы «на ура» встречают ценные бумаги российских эмитентов. Те же, в свою очередь, активно осваивают новый фондовый рынок.

Причины взаимной «любви» рынка и частных инвесторов вполне объяснимы. Стабилизация российской экономики привела к тому, что банковские депозиты, несмотря на свою относительную надежность по сравнению с инструментами фондового рынка, не приносят желаемой выгоды вкладчикам. При этом валютные вклады по итогам прошлого года оказались даже менее доходными, чем рублевые.

Поиски выгодного вложения свободных денег привели частников на фондовый рынок. Еще одним фактором, подхлестнувшим интерес к фондовому рынку, стало присвоение России рейтинговым агентством Moody’s в октябре прошлого года инвестиционного рейтинга Baa3. Кроме того, в прошлом году российские ценные бумаги брали одну высоту за другой: росли котировки акций, росла доходность облигаций. Как показывает практика, рост доходности через некоторое время неизбежно приводит к притоку денег на фондовый рынок, что и можно было наблюдать в течение I квартала 2004 года.

Очевидно, что фондовый рынок не обманул ожиданий. Первый квартал 2004 года оказался очень успешным как для инвесторов, работающих на рынке самостоятельно, так и для тех, кто предпочитает зарабатывать, покупая паи инвестфондов. На рынке долговых обязательств ралли не прекращалось с ноября 2003 года. Сменились только приоритеты: избыточная рублевая ликвидность и ожидаемый приход на рынок облигаций «длинных» пенсионных денег переориентировали инвесторов с сектора «голубых фишек» на долговые обязательства предприятий второго-третьего эшелонов. Поскольку наиболее длинные сроки обращения у субфедеральных бумаг, они и стали лидерами по повышению стоимости, а значит, принесли инвесторам наибольший доход.

На рынке акций в начале года также господствовали положительные тенденции, что связано с высокими ценами на нефть и избыточной рублевой массой на рынке. Правда, прогнозы аналитиков на опережающий рост акции предприятий второго эшелона и первичные размещения, особенно в секторе региональной энергетики, пока не оправдались. Лидеры остались прежними: Сбербанк, «Газпром», нефтяные компании, в том числе и опальный ЮКОС.

Для частных инвесторов надежды первого квартала оказались связаны с ростом котировок паев инвестиционных фондов. Так, фонды акций показали в среднем доходность 30-35% годовых, фонды смешанных инвестиций — порядка 30% годовых, фонды облигаций — до 25% годовых. Конечно, доходность ПИФов в большей степени определяется профессионализмом и развитым чувством рынка управляющего. Однако и средний результат показывает впечатляющую доходность по сравнению с вложениями в другие инструменты. К примеру, вложения в золото или в безналичные металлические счета по итогам прошлого года принесли своим владельцам до 26% годовых, но в первые три месяца этого года наметилась тенденция к снижению доходности вложений в благородные металлы.

Интерес к паям отмечают все компании. При этом география управляющих компаний не имеет особого значения. Сибиряки одинаково покупали паи как местных управляющих компаний, так и иногородних. Это привело к тому, что питерские и московские управляющие компании начали открывать представительства в Сибири или продавать паи через аффилированные или независимые банки. Так, еще в январе московская УК «Мономах» заключила соглашение с несколькими новосибирскими банками о продаже паев. Не отстала от нее и «Альфа-групп»: Альфа-банк начал продажу паев УК «Альфа-Капитал». УК «Креативные инвестиционные технологии» открыла представительство в Омске. Успешные размещения прошлого года привели к тому, что на долговой рынок активно устремились как региональные администрации, так и предприятия. При этом аналитики не осторожничали и предсказывали беспроблемные размещения. Что и произошло. Рынок IPO также увеличивается. И если в I квартале чрезвычайно успешно продал свои акции «Иркут», то в течение года на рынок IPO планируют выйти еще несколько эмитентов.

Рост числа обращающихся на рынке ценных бумаг вызывает рост зарегистрированных паевых инвестиционных фондов. Для частных инвесторов разнообразие ПИФов, компаний, управляющих ими, и стратегий, предлагаемых управляющими, означает примерно то же, что для вкладчиков — расширение линейки вкладов: на рынке найдется место для любых денег, будь то $10 000 или $100 000.

Итоги I квартала позволяют предположить, что сложившаяся ситуация сохранится как минимум до конца года. Управляющие компании ожидают притока свежих денег и планируют дальнейшее расширение сети агентских пунктов и представительств управляющих в регионах, а также активный вывод паев на биржевой и внебиржевой рынок. Частные инвесторы готовы отказаться от традиционных способов накопления и сбережения денег и с неподдельным интересом начинают использовать новые финансовые инструменты.

Первичные размещения

По данным ВЭБ-инвест Банка, в первом квартале корпоративные эмитенты выпустили бумаг на 36,8 млрд руб., а субфедеральные — на сумму 10,5 млрд руб. Отдельно можно отметить размещение рекордного по объему среди рублевых корпоративных долговых обязательств займа «Газпрома», который составил 10 млрд руб.

Корпоративные облигации

Эмитент, номер эмиссии Объем займа (млн руб.) Дата погашения
Авиакомпания «Самара», 1 350 08.03.07
«АВТОВАЗ», 2 3000 13.08.08
АПК «PROвиант», 1 500 08.03.07
Банк «Зенит», 1 1000 24.03.07
«Башкирэнерго», 2 500 22.02.07
«Волга», 1 1500 13.03.07
Волжский абразивный завод, 1 300 15.03.07
ВТБ, 4 5000 19.03.09
«Газпром», 3 10000 18.01.07
«Елисеев Палас Отель», 1 300 15.03.07
«ИжАвто», 1 1200 14.03.07
«ИНТЕКО», 1 1200 15.02.07
«Красный Восток-Инвест», 1 1500 25.02.07
«Кристалл финанс», 1 500 08.02.07
ММБ, 1 1000 13.02.07
РОСБАНК, 1 3000 15.02.09
«Свердловэнерго», 1 500 01.03.07
«Северсталь-авто», 1 1500 21.01.10
«СУ-155 капитал», 1 1500 30.03.07
СУЭК, 2 1000 15.02.07
ЮТК, 2 1500 07.02.07
ИТОГО 36850
Субфедеральные облигации

Эмитент, номер эмиссии Объем займа (млн руб.) Дата погашения
Москва, 34 4000 28.08.05
Москва, 38 5000 26.12.10
Томская область,25016 500 27.07.06
Якутия, 25004 1000 16.03.06
ИТОГО 10500
ВСЕГО 47350


КОММЕНТАРИИ
ВЛАДИМИР МАЛИНОВСКИЙ,
старший аналитик ВЭБ-инвест Банка

— Вложения в наименее рискованные выпуски в сегменте корпоративных облигаций — облигации «Газпрома» и АК «АЛРОСА» — принесли владельцам в I квартале 15,4% и 23,8% годовых соответственно, в федеральные облигации — порядка 20,6-28,5% годовых, инвестиции в бумаги телекоммуникационного сектора и бонды Москвы — на уровне 30-35%.

Главной причиной высокого темпа роста цен на долговые инструменты можно назвать укрепление курса рубля по отношению к доллару. Это позволило крупным игрокам, обладающим валютными ресурсами, получать дополнительный доход за счет снижения доллара. То есть можно было привлечь в Россию денежные средства в долларах, конвертировать их в рубли, далее инвестировать в долговые бумаги. Обратная конвертация в доллары проходила уже по более низкому курсу, что позволило получить дополнительный валютный доход.

Однако в первом квартале доходность к погашению облигационного рынка в целом снизилась на 3-4,5%. К концу марта наименее рискованные корпоративные облигации можно было купить с доходностью к погашению порядка 5,5-6,2% годовых, облигации первого эшелона — 7,8-9% годовых, второго-третьего эшелонов — около 11-12% годовых. В секторе субфедеральных выпусков уровень ставок снизился до 6,8-11% годовых. Это случилось потому, что на рынке образовался большой объем свободных денежных средств.

Оптимальный облигационный портфель в I квартале 2004 года выглядит так: 25% — облигации предприятий телекоммуникационного сектора («Уралсвязьинформа», «Сибирьтелекома», ЮТК), 75% — облигации второго-третьего эшелонов субфедеральных и корпоративных займов.

Во II квартале консервативным инвесторам можно рекомендовать увеличить в облигационном портфеле долю займов второго эшелона с погашением до года. «Короткие» бумаги имеют большую защиту от резких ценовых движений, а их доходность остается относительно высокой. Активным инвесторам можно сосредоточить интерес на «голубых фишках» и облигациях первого эшелона — эти наиболее ликвидные бумаги позволят оперативно и с наименьшими потерями осуществлять спекулятивные операции.

ЕВГЕНИЙ ЗАЙЦЕВ,
генеральный директор УК «Атон-менеджмент»

— Начало 2004 года ознаменовалось бурным ростом российского фондового рынка. Инвестиции практически во все инструменты рынка принесли солидную доходность. Так, чистый прирост рынка акций по итогам I квартала составил 31%, или 124% годовых (!). Такую доходность не предложит инвестору ни один банковский депозит. Чистый прирост на рынке корпоративных облигаций за квартал составил в среднем 10% (40% годовых).

Прямые инвестиции на рынке акций или облигаций достаточно хлопотны для инвестора. Профессионалы из управляющих компаний могут предложить инвестору или индивидуальное доверительное управление, или игру на фондовом рынке через паевые инвестиционные фонды. Например, фонд смешанных инвестиций «Профессиональные инвестиции», находящийся под управлением УК «Атон-менеджмент», показал по итогам квартала доходность 44% годовых.

Конечно, управляющая компания не может гарантировать текущую доходность ПИФов в будущем, однако тенденции рынка в долгосрочной перспективе имеют характер поступательного роста. Таким образом, для инвестора с небольшими средствами, готового доверить свои деньги управляющей компании, наиболее удобным инструментом для работы на фондовом рынке может стать покупка паев ПИФов. И уже в зависимости от предпочтений можно приобрести паи рискованных либо консервативных ПИФов. Как показало время — а первые ПИФы появились на российском рынке в 1996 году, — это выгодный и надежный инструмент для частного инвестора.

Ольга ЕРЕНКОВА


Comments are closed.

Так же в номере