Главная » Экономика » Кемеровская область получила «BB»

Кемеровская область получила «BB»

На неделе Fitch Ratings присвоило Кемеровской области Российской Федерации долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «BB», краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B» и национальный долгосрочный рейтинг «AA-(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам — «Стабильный». Рейтинг может быть повышен, если в области будет хороший операционный баланс на уровне 12% текущих доходов в течение двух лет подряд.

«Рейтинги отражают ожидаемую агентством стабилизацию операционного баланса региона на уровне 8–10% операционных доходов и поддержание умеренного прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch): ниже 25% текущих доходов. В то же время рейтинги принимают во внимание волатильные доходы ввиду высокой концентрации местной экономики и валютный риск, связанный с долгосрочным банковским кредитом», — объясняют аналитики Fitch.

Агентство также отмечает, что к повышению рейтингов может привести поддержание хорошего операционного баланса на уровне около 12% текущих доходов в течение двух лет подряд и обеспеченности долга (прямой риск/операционные доходы) на уровне средних сроков погашения долга. И наоборот, в случае усиления давления в плане рефинансирования ввиду роста краткосрочного долга в сочетании со значительным ухудшением бюджетных показателей при показателях маржи менее 5% может последовать понижение рейтингов.

Кстати, по прогнозам экспертов, операционный баланс эмитента достигнет около 9% в 2012 г. (в 2011 г. — 7,5%) и стабилизируется на этом уровне в 2013–2014 гг. С января по сентябрь 2012 г. отмечалось ухудшение исполнения бюджета в плане операционных доходов ввиду значительного уменьшения сборов от налога на прибыль организаций. Fitch ожидает, что операционные доходы Кемеровской области за полный год сократятся на 6%, в то время как в 2011 г. произошел рост операционных доходов на 23%. Однако администрация региона прогнозировала такое ухудшение доходов и скорректировала операционные расходы, поэтому негативного воздействия на операционный баланс в 2012 г. не последует.

В Fitch также ожидают, что прямой риск Кемеровской области повысится примерно на 2,5 млрд руб. до 21,6 млрд руб. к концу 2012 г. и стабилизируется на этом уровне в 2012–2014 гг. При этом произойдет постепенное снижение относительной долговой нагрузки с 25% текущих доходов в 2012 г. до 22% в 2014 г. Коэффициент обеспеченности долга останется сильным на уровне около трех лет в 2012–2014 гг., что соответствует структуре долга региона по срокам погашения.

Кемеровская область подвержена нехеджированному валютному риску, поскольку приблизительно 34% ее прямого риска номинировано в долларах США. По состоянию на 1 октября 2012 г. 7,5 млрд руб. ($237 млн) прямого риска было представлено обязательствами перед Внешэкономбанком («BBB»/прогноз «Стабильный»/«F3»), которые были приняты регионом в середине 2000-х годов. Годовая процентная ставка по существующему объему долга равна лишь 1%, и долг имеет гладкую структуру погашения до 1 января 2035 г., что сглаживает нагрузку по обслуживанию долга.

Стоит отметить, что условный риск Кемеровской области, состоящий из финансового долга предприятий госсектора и выданных гарантий региона, является умеренным. «Он был равен 2,4 млн руб. на конец 2011 г. и состоял в основном из ранее выданных гарантий для стимулирования экономического развития. В конце 2011 г. область наложила мораторий на предоставление новых гарантий, и по состоянию на 1 октября 2012 г. единственной действующей гарантией являлась гарантия на сумму 2 млрд руб. местной нефтехимической компании», — говорят в Fitch. Администрация области в свою очередь ожидает, что гарантия будет аннулирована к концу 2012 г. согласно взаимной договоренности между регионом, заемщиком и кредитором.

Независимые аналитики в разговоре с корреспондентом «КС» отмечают, что инвестиционная привлекательность региона повысится за счет повышения ликвидности в долговых инструментах региона и улучшения условий размещения бумаг. «В большей части эта новость позитивна для регионального правительства, которому станет легче привлекать инвестиции под различные проекты развития региона. Появится более устойчивая оценка возможностей привлечения капитала и вместе с тем адекватного финансового планирования. Для потенциальных инвесторов в корпоративном секторе более важной считается оценка непосредственно эмитентов, которые рассматриваются как объект инвестирования. Таким образом, для частных капиталов, направленных на различные отраслевые региональные идеи, эта новость будет иметь незначительный положительный эффект, заключает аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ» Антон Сороко.



Comments are closed.

Так же в номере