Главная » Финансы » НОК решился на второй заем

НОК решился на второй заем

В сентябре Новосибирский оловокомбинат выходит на рынок ценных бумаг со вторым облигационным займом, который на этот раз, будет размещаться по открытой подписке. Отличительной особенностью выпуска также является его небольшой объем — 400 млн руб. при довольно длинном сроке в пять лет. Аналитики считают, что предприятие пока не сделало все возможное для того, чтобы подогреть интерес инвесторов, и ставка привлечения будет зависеть от оферты и предложенного эмитентом купонного дохода.

Объем выпуска ОАО «Новосибирский оловянный комбинат» составляет 400 млн руб. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги — 1000 руб. Годовая выручка комбината составляет порядка 1 млрд руб., стоимость активов — около 2 млрд руб.

Напомним, что первый заем предприятие разместило в декабре 2003 года. Объем выпуска составлял 100 млн руб., срок размещения — 1 год, а ценные бумаги распространялись по закрытой подписке. Их выкупили ИФК «Алемар», НВТБ, Кузнецкбизнесбанк, Собинбанк, ООО «Горец», Запсибкомбанк, Банк Москвы, СКБ-банк и Всероссийский банк развития регионов. Причем первые пять компаний были соорганизаторами займа, а организатором дебютного выпуска выступала ИК «Брокеркредитсервис». Ставка первого купона составила 16,5%.

Второй выпуск руководство предприятия откладывало несколько раз. Заем объемом в $10 млн планировался сначала на конец 2004 года, а потом на март 2005-го. Руководство предприятия объясняло это решение неблагоприятной конъюнктурой долгового рынка, а также наличием «других денежных ресурсов, которые НОК может задействовать в развитии сырьевой базы».

«Размещение второго выпуска облигаций НОКа пройдет в сентябре на ММВБ, срок обращения займа составит пять лет. Планируется поддержание вторичного рынка, — сообщила «КС» руководитель отдела инвестиционного консалтинга ООО «БКС Консалтинг« (организатор выпуска) Дарья Грищенко. — Небольшой объем выпуска в сочетании с достаточно длинным сроком привлечения средств объясняется просто: он готовился под конкретные инвестиционные проекты эмитента с учетом потребностей комбината».

Предполагается, что часть средств будет направлена на развитие девелоперского проекта. Об этом в мае текущего года заявлял гендиректор комбината Александр Дугельный. По его словам, вблизи комбината планируется возвести порядка 100 тыс. кв. м коммерческой недвижимости. Первоначальные вливания в запуск проектов будут осуществлены после размещения займа. «На эти цели мы планируем направить около 50 млн руб. из 400 млн, привлеченных на долговом рынке», — говорил тогда Дугельный.

Аналитики считают, что инвесторы проявят интерес к бумагам эмитента, но многое будет зависеть от купонного дохода, предложенного НОК. «Если эмитент сможет предоставить консолидированную отчетность по всем своим активам, подготовленную при участии международных аудиторов, это будет для него большим плюсом, но это маловероятно, так как такая практика в России пока слабо распространена. Так что инвесторы будут оценивать в первую очередь сам комбинат, а он пока не демонстрирует тех показателей развития, которые можно ожидать от предприятия этого сегмента рынка, — комментирует ситуацию аналитик Банка Москвы Егор Федоров. — Предприятие практически не растет по финансовым показателям и довольно сильно «скачет« по рентабельности от 20% в 2004 году до 5,7% в 2005 году». Эксперты инвестиционного банка «КИТ Финанс» (Санкт-Петербург) приводят аналогичные доводы. По их оценкам, собственные средства эмитента составляют 38% пассивов, а в структуре чистого долга 65,5% приходится на краткосрочные обязательства. В то же время собеседники «КС» отмечают, что в первом квартале текущего года ситуация улучшилась: операционная и чистая прибыль НОКа выросли до 13,2% и 6,05% соответственно.

«Если предположить, что заем компании пойдет на замещение краткосрочных обязательств, если облигации будут предусматривать оферту, то с учетом среднего кредитного качества эмитента не очень большого объема компании и размера займа можно предварительно прогнозировать доходность облигаций на уровне 10,5% годовых», — прогнозирует начальник отдела анализа рынка долговых обязательств аналитического управления «КИТ Финанс» Владимир Малиновский. «По текущей доходности облигаций металлургического сектора, которые обращаются на бирже, НОК можно было бы отнести к эмитентам второго эшелона металлургии. Если транспонировать этот показатель на общую шкалу, то эмитент попадает в третий эшелон. На сегодняшний день комбинат мог бы разместиться под 10,5–11,5% годовых», — говорит Егор Федоров.

Юлия ДАНИЛОВА


Comments are closed.

Так же в номере