Главная » Финансы » Долговой обзор сибирских эмитентов (07.06)

Долговой обзор сибирских эмитентов (07.06)

Аналитический отдел «ЮниСервис Капитал» и экономический еженедельник «Континент Сибирь» предлагают Вашему вниманию одиннадцатый выпуск специального периодического обзора активности региональных компаний на российском долговом рынке. В выпуске представлен обзор основных новостей эмитентов Сибирского и Уральского федеральных округов. Разобраны основные торговые идеи прошедшей недели, а также представлен анализ инвестиционной привлекательности «Челябинского Трубопрокатного Завода».

Итоги торгов наиболее ликвидных бумаг

В течение недели котировки рублевых облигаций региональных компаний демонстрировали умеренно-позитивную динамику движения при поддержке высокого уровня рублевой ликвидности, а также очередного снижения ставок ЦБ. Внешний новостной фон оказался разнонаправленным, оказывая определенное давление в последнюю неделю мая и поддержку в первых числах июня.
Пятница преподнесла новые разочаровывающие данные по Европе — Венгрия объявила о росте дефицита гос бюджета, что может привести к дефолтам по гос займам (уже введен новый термин: the D-word i. e. default). Активность участников торгов в течение недели была средней.

26 мая ОАО «МРСК Урала» приобрело в рамках оферты 1419 облигаций выпуска серии 01. Выкупленный объем ценных бумаг составляет 0,015% выпуска общим номинальным объемом 1 млрд рублей. Облигаций «МРСК Урала» серии 01 размещены в апреле 2008 года путем конвертации в них облигаций ОАО «Пермэнерго» серии 01. Дата погашения облигаций — 22 мая 2012 года. Компания также отчиталась по МСФО. Выручка ОАО «МРСК Урала» от реализации услуг за 2009 год выросла по сравнению с 2008 годом на 15,5% и составила 48,03 млрд рублей. Расходы компании по итогам 2009 года выросли на 11,6% и составили 44,9 млрд рублей, сообщила пресс-служба компании. Прибыль от продаж в 2009 году выросла в 2,4 раза и достигла 3,26 млрд рублей. Рентабельность по прибыли от продаж — 6,8%. Чистая прибыль «МРСК Урала» по МСФО за 2009 год выросла почти в 2 раза и составила 1,96 млрд рублей (в 2008 году — 1 млрд руб.), рентабельность по чистой прибыли составила 4,1%.

Консолидированная выручка ОАО «Сибирьтелеком» по МСФО в 2009 году выросла на 527 млн руб. и составила 38 036 млн руб. Основным фактором роста доходов в отчетном периоде явилось развитие услуг широкополосного доступа: рост числа пользователей услуг доступа в Интернет, говорится в сообщении пресс- службы компании. Консолидированные расходы компании в 2009 году возросли на 381 млн руб. и составили 33 256 млн руб. Прибыль за отчетный период составила 1 974 млн руб., увеличившись по сравнению с 2008 годом на 29,1%, что обусловлено увеличением прибыли до налогообложения. Маржа прибыли за отчетный период —5,2%. А 26 мая совет директоров ОАО «Сибирьтелеком» принял и утвердил решения о размещении по открытой подписке пяти выпусков биржевых облигаций серии БО-04, БО-05, БО-06, БО-07, БО-08. Средства от размещения биржевых облигаций планируется направить на финансирование инвестиционной программы и рефинансирование задолженности по ранее привлеченным заемным ресурсам. Общая номинальная стоимость выпусков составляет 8 млрд руб. (БО-04 — 2 млрд руб., БО-05 — 2 млрд руб., БО-06 — 2 млрд руб., БО-07 — 1 млрд руб., БО-08 — 1 млрд руб.). Форма выпуска ценных бумаг — неконвертируемые процентные документарные биржевые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Период обращения каждого из пяти выпусков составит 1092 дня с даты начала размещения.

Выручка ОАО «Уралсвязьинформ» от реализации по МСФО за 2009 год сократилась по сравнению с 2008 годом на 0,7% и составила 40,41 млрд рублей. Показатель EBITDA за отчетный период вырос на 17% и составил 16,13 млрд рублей. Чистая прибыль «Уралсвязьинформа» по МСФО за 2009 год выросла по сравнению с 2008 годом на 44,1% и составила 3,65 млрд рублей. Чистый долг компании за 2009 год сократился на 20,6% и на 31 декабря 2009 года составлял 21,1 млрд рублей.

Челябинский трубопрокатный завод в мае посетила с деловым визитом делегация Японии. Представители крупных промышленных корпораций, таких как Sumitomo Corporation (Сумитомо), Mitsubishi Heavy Industries (Мицубиши Хэви Индастриз), Metal One Corporation (Метал Уан Корпорэйшн) и др. побывали на площадке инвестиционного проекта Группы ЧТПЗ — цеха по производству труб большого диаметра «Высота 239», запуск которого состоится в середине июля. «Такие цехи очень редко встречаются в мире. Это действительно производство с очень высокой технологией», — отметил советник корпорации «Сумитомо» Й. Шимадзу.

Краткий обзор инвестиционной привлекательности «Челябинский Трубопрокатный Завод»

Челябинский трубопрокатный завод является вертикально-интегрированной компанией, объединяющей производственные мощности в Челябинске (ЧТПЗ) и Первоуральске (Первоуральский новотрубный завод, ПНТЗ).

Компания — один из крупнейших производителей стальных труб в России. Доля ЧТПЗ в совокупных отгрузках российских производителей по итогам 2008 года составила 19,5%.

С начала60-х годов прошлого века ЧТПЗ производит и поставляет трубы для магистральных трубопроводов: из челябинских труб проложено свыше 70% действующих российских нефте- и газопроводов. Потребителями продукции завода являются предприятия нефтегазового и энергетического комплексов, машиностроения, строительной индустрии, сельского хозяйства и других отраслей промышленности. Продукция Челябинского трубопрокатного завода экспортируется более чем в 20 стран мира.

ОАО «Челябинский трубопрокатный завод» учреждено в 1992 году путем преобразования государственного предприятия в акционерное общество открытого типа.

В 2002 году создается Группа ЧТПЗ, ядром которой стал Челябинский трубопрокатный завод. Формирование Группы обеспечило внедрение современных управленческих технологий и позволило привлечь значительные инвестиции в модернизацию производства. В конце 2004 года ОАО «ЧТПЗ» приобретает 57% акций Первоуральского новотрубного завода. Интеграция двух крупнейших уральских предприятий, помимо обмена опытом и совершенствования системы управления, дала им реальную возможность дополнения друг друга по сортаментному ряду.

За последние годы объем инвестиций в реконструкцию и модернизацию производства ЧТПЗ превысил $150 млн.

На предприятии реализуется комплекс мер по модернизации существующих и созданию новых мощностей с целью выпуска продукции, отвечающей перспективным требованиям потребителей.

В мае 2008 года ОАО «ЧТПЗ» увеличило свою долю акционерного капитала в ОАО «ПНТЗ» до 84,53%, а также приобрело 68 % акций ЗАО «Римера». В декабре 2008 года ОАО «ЧТПЗ» завершило приобретение 100% акций ОАО «Первоуральский новотрубный завод».

В 2009 году ОАО «ЧТПЗ» увеличило свою долю акционерного капитала в ЗАО «РИМЕРА» до 99,9999%. Компания «РИМЕРА» представляет нефтесервисный дивизион Группы ЧТПЗ и предлагает нефтегазовому комплексу услуги по разведке и обустройству месторождений, а также проектированию и строительству трубопроводов.

Консолидация и совместное развитие мощностей по производству труб и нефтесервисных подразделений позволит осуществлять комплексные поставки компаниям ТЭК, а также предоставлять услуги по разведке и обустройству месторождений, проектированию и строительству трубопроводов.

В апреле 2009 г. ОАО «ЧТПЗ» приобрело 99,9% акций ЗАО «ЧТПЗ-Мета». Основные направления деятельности «ЧТПЗ-Мета» — заготовка, переработка и реализация лома черных металлов на внутреннем и внешнем рынках.

Компания «ЧТПЗ-Мета» призвана обеспечить сырьевую безопасность трубных предприятий Группы ЧТПЗ путем снабжения вторичным сырьем. «ЧТПЗ-Мета» выступит основным поставщиком сырья для электросталеплавильного комплекса, по завершении его строительства на площадке ОАО «Первоуральский новотрубный завод».

В рамках стратегии развития компании в 2008 году на ЧТПЗ начато строительство трубоэлектросварочного цеха по производству труб большого диаметра — до 1420 мм — с наружным и внутренним покрытием, способных удовлетворить любые, в том числе перспективные, требования рынка трубопроводного транспорта. Параллельно со строительством ТЭСЦ реализуется проект, нацеленный на полное обеспечение электросварочного производства предприятия необходимыми сварочными материалами и включающий строительство отдельного цеха керамических флюсов, мероприятия по наращиванию объемов и расширению номенклатуры данного вида продукции.

Несмотря на мировой экономический кризис, ОАО «ЧТПЗ» продолжает реализовывать стратегически важные инвестиционные проекты.

В настоящее время компанией принято решение о поэтапной схеме реализации проекта «Строительство ТЭСЦ № 3» с целью оптимизации финансовых потоков и инвестиций:
— ввод в эксплуатацию во II полугодии 2010г. 18-метровой линии, включающий соответствующее периферийное оборудование,
— организацию участка внутреннего покрытия (II полугодие 2009г.) и модернизацию участка наружного покрытия (I полугодие 2010г.) на площадях ТЭСЦ-6.

Строительство нового цеха по производству труб большого диаметра (Ш508-1420) с применением сварки под слоем керамического флюса, позволит удовлетворить требования отечественных и зарубежных рынков газонефтепроводными трубами из новых хладостойких и коррозионностойких марок стали с толщиной стенки до 40-50 мм класса прочности до К70 (Х80), а в ближайшей перспективе и класса прочности К80 (Х100) с принципиально новыми характеристиками сварного шва, повышенной точностью геометрических размеров и повышенной надежностью для строительства магистральных газонефтепроводов на рабочее давление до 24,5 Мпа (250 атм.) в любых климатических зонах, в том числе и для прокладки трубопроводов по дну моря.

Рынок

Основный рынок сбыта — нефтегазовый комплекс. Потребителями продукции являются:

На данный момент на трубном рынке РФ присутствуют как крупные, так и мелкие производители. «Большую семерку» представляют такие предприятия как: ОАО «ЧТПЗ», ОАО «ВМЗ», ОАО «ПНТЗ», ОАО «СинТЗ», ОАО «СТЗ», ОАО «ВТЗ», ОАО «ТАГМЕТ», которые обеспечивают производство более 80% труб.

Все крупные производители объединены в компании:
Трубная металлургическая компания: ВТЗ, СинТЗ, СТЗ, Тагмет
Объединенная металлургическая компания: ВМЗ, АТЗ
Группа ЧТПЗ: ЧТПЗ, ПНТЗ.

Основными конкурентными преимуществами компании являются:
1. присутствует практически на всех отраслевых рынках труб, в соответствии с выпускаемым сортаментом.
2. Основными покупателями являются НГК, промышленность, металлоторговцы.
3. Значительная экспортная доля.
4. География поставок на региональные рынки достаточно широка. Продукция завода более всего представлена в таких регионах как Челябинская, Тюменская области, г. Москва и Московская область, республика Татарстан. На всех этих рынках ОАО «ЧТПЗ» имеет сильные преобладающие конкурентные позиции.
5. Эффективная организация производства.

Финансовое положение ОАО «ЧТПЗ»

Отмечаем крайне высокую зависимость компании от кредитных ресурсов, что выражается и в низких коэффициентах ликвидности и в показателях, относительно прибыли. В связи с высокой долговой нагрузкой, компания несет значительные процентные расходы, что существенно влияет на рентабельность компании.

Среди положительных моментов отчетности отметим высокую долю в внеоборотных активах незавершенного строительства — новых цехов — запуск которых окажет положительное влияние на денежный поток компании.



Comments are closed.

Так же в номере