Главная » Финансы » С надеждой на улучшение

С надеждой на улучшение

Несмотря на нестабильность на финансовых рынках, два сибирских эмитента заявили о своем желании разместить второй выпуск облигаций на публичном рынке — авиакомпания «Сибирь» и Сибирская аграрная группа. Эксперты отмечают, что в нынешней ситуации успешно размещаться удается только компаниям первого эшелона, а остальным эмитентам приходится «держать руку на пульсе» рынка и надеяться на улучшение ситуации.

Авиакомпания «Сибирь» является назначенным перевозчиком в 20 стран мира. Самолеты компании выполняют около 120 регулярных рейсов в сутки. Акционеры: РФФИ — 25,4997%, Н. В. Филева — 63,2594%.

ЗАО «Сибирская аграрная группа» — вертикально интегрированный агропромышленный холдинг. Создан в 2000 году. В состав холдинга входят свинокомплекс, комбикормовый завод, фермы КРС, два мясокомбината. Основной вид деятельности — свиноводство.

Авиакомпания «Сибирь» планирует разместить заем на 3 млрд руб. В настоящее время на бирже обращается дебютный заем компании объемом 2,3 млрд руб. на пять лет, размещенный в июле 2007 года под 10,99% годовых. Второй транш облигаций будет размещен примерно на тех же условиях, что и первый. Вырученные средства пойдут на рефинансирование текущей задолженности.

ЗАО «Сибирская аграрная группа» (Томск) собирается разместить облигации на 1 млрд руб. Первый трехлетний заем на 400 млн руб. компания выпустила весной 2006 года под 11,5% годовых. В конце 2007 года компания провела публичную оферту. Часть бумаг оставили у себя ВТБ и Сбербанк. Привлеченные средства эмитент намерен направить на погашение первого облигационного займа и строительство мясокомбината в Екатеринбурге.

По мнению руководителя аналитического отдела УК «Мономах» Даниила Скопина, итоги дебютного размещения облигационного займа АК «Сибирь» свидетельствуют о заметном интересе со стороны инвесторов: объем поданных заявок превзошел предложенный к размещению. «Учитывая предполагаемые объем выпуска и вероятные условия оферты, предстоящее размещение имеет все шансы стать удачным, выгодным как эмитенту, так и потенциальным инвесторам», — говорит эксперт.

Ведущий аналитик компании «БКС Консалтинг» Виталий Антонов, напротив, считает, что в случае с облигациями авиакомпании «Сибирь» необходимо учитывать достаточно высокую долговую нагрузку и существенную величину лизингового портфеля компании. «Данные факторы существенно снижают гарантии перед инвесторами, владеющими облигациями текущего выпуска, что особенно актуально в свете приближающейся оферты, — отмечает Антонов. — Рассчитывать на успешное рыночное размещение второго облигационного выпуска авиакомпания сможет лишь при условии определенной стабилизации рынка, а также «безболезненного» прохождения процедуры оферты по первому выпуску. Следует быть готовым к тому, что ставка купона по новому выпуску скорее всего окажется выше ставки купона по обращающемуся выпуску. Об этом говорит уже тот факт, что текущая доходность к оферте по облигациям АК «Сибирь« составляет 13,5–14% годовых».

Перспективы займа САГ, по мнению собеседников «КС», более интересны. Положительным фактором кредитного имиджа ЗАО «Сибирская аграрная группа», по словам Даниила Скопина, является участие в предыдущем размещении крупных институциональных инвесторов: «Вероятнее всего, в результате размещения основной пакет будет консолидирован крупными инвесторами, что предопределит достаточно низкую ликвидность по данным бумагам». А Виталий Антонов добавляет, что компания раскрывает в официальной отчетности достаточно высокие финансовые результаты деятельности, что выгодно отличает ее от других аграрных холдингов. Кроме того, САГ уже прошла процедуру оферты по первому выпуску, и в настоящее время объем предстоящих к гашению в мае 2009 года облигаций — менее 200 млн руб. «С другой стороны, низкий объем обращающихся на вторичном рынке облигаций не позволяет достоверно оценить уровень интереса к данным бумагам и справедливый уровень доходности», — комментирует аналитик.

Начальник отдела анализа рынка долговых обязательств Инвестиционного банка «КИТ Финанс» Владимир Малиновский настроен более пессимистично. По его словам, сейчас настроения инвесторов, особенно на внешнем рынке, ухудшаются с каждой неделей. При этом все чаще слышны прогнозы, что вслед за США напряженная ситуация может распространиться на страны Еврозоны и Азию: «В этих условиях спрос на облигации невелик, а деньги занимают в основном только компании первого эшелона, да и для них это становится все сложнее. Другим эмитентам, как правило, остается только «держать руку на пульсе« рынка и надеяться на улучшение ситуации».

Юлия ДАНИЛОВА


Comments are closed.

Так же в номере